减少开采量、减少出口配额、提高资源税……，供给收紧结合下游消费大增，导致稀土价格快速上涨。如此高价下，国外很多稀土矿山都积极提出了新的开采计划。本报告的目的就是分析在国外矿山正常投产地情况下，全球稀土供需情况，并依此判断稀土价格走势。

　　供需方面:

　　价格暴涨催生国外稀土开采热。以未来5年看，澳大利亚Mount Weld、美国Mountain Pass、加拿大Hoidas Lake、加拿大Nechalacho、澳大利亚Dubbo、澳大利亚Nolans 六个矿山实现投产的可能性较大。到2015年全球稀土氧化物产量将达到24万吨左右，年复合增长率15%。从生产占比看，国外稀土开采量将上升到全球产量的40%-50%。

　　新兴产业发展带动稀土消费迅速增长。利用下游行业对不同稀土品种的需求量和比例，及下游行业的增长率，可以计算出2015年各稀土金属的消费量。与供给相比，我们发现主要稀土品种中，铈和钐的供需面偏松，镧基本可以实现供需平衡，而其他稀土金属，尤其是重稀土，供需矛盾有逐步拉大的趋势。

　　2015年中国国内稀土供需平衡。中国稀土供需预计将在2015年后达到基本平衡。供给上国家生产配额增长幅度有限，而在新兴产业振兴规划的支持下，需求将快速增长。我们判断未来几年中国出口量将明显下降，下降又分为两个阶段:2013年前，主要是国家出口配额下降所致；2013年后，随国内消费量增加，国外稀土开采量加大，国外对中国稀土的依赖度下降，出口下滑。但重稀土是例外，由于国外重稀土产量很少，因此对中国重稀土的依赖程度还很强。

　　价格方面

　　短期来看，就我们与下游客户交流发现，现在需求（尤其是国外需求）依然非常旺盛，能够支撑稀土价格再创新高。

　　那么眼光再长远些，未来稀土价格又会如何呢？我们首先知道，在2011年，国外矿山未投产，稀土的定价权会牢牢掌控在中国手中，因此稀土价格会保持强劲。2012年以后，形势将会比较复杂。（1）轻稀土价格可能略有回落但依然在高位整荡。（2）重稀土价格将持续上涨。由于国外重稀土产量有限，无法摆脱对中国的依赖。（3）稀土内外价差降回落。由于国外对中国稀土的需求减少，由中国限制出口导致的内外价差将逐步回落。